进击的AI投资：一季度低点布局，二季度逢高减持
2023年以来，多只基金产品当天“估算净值”和实际净值走势相差巨大，这一现象引起市场广泛关注。不少投资者猜测，上述产品早已调仓至人工智能为代表的“市场主线”。而随着部分上市公司及基金一季报的出炉，基金调仓人工智能板块得到了“实锤”；但与此同时，也有部分机构表示今年调仓并未“追随热点”。比如相聚资本对第一财经表示，在行情风起云涌、很多公司短期看不到业绩兑现时，拿出较大仓位参与主题投资是一个胜率和赔率皆低的选项。据悉，相聚资本今年以来操作思路并未发生明显改变，不追风口、绕擅长的GARP策略，选择真正有业绩支撑、可持续增长的公司重仓持有。同时第一财经记者获悉，此前部分持仓人工智能并获利的基金经理，目前已开始减持该板块。多只公募私募产品于一季度布局人工智能板块一季度，多只基金产品开始布局人工智能板块。根据万兴科技一季报，海富通基金旗下、由基金经理吕越超管理的海富通股票混合成为公司第十大股东，持股量为102.54万股，持股比例为0.79%。这是该基金首次成为万兴科技的前十大股东。海富通股票混合是一只重仓新能源行业的产品，在2022年四季报中，该产品表示，当季度“继续重点在泛新能源、重新定义汽车等产业方向上优选高景气细分子行业”，其去年底的十大重仓(鹏辉能源、派能科技、昱能科技、德业股份、意华股份、禾迈股份、科华数据、盛弘股份、新泉股份、阳光电源)皆为新能源类公司。在4月11日公布的今年一季度中，万兴科技和时下热门概念“挂了钩”。公司表示“快速落地AIGC（人工智能生成内容)相关应用与功能”。受惠于人工智能板块的持续拉升，截至4月21日午盘，万兴科技今年以来股价累计上涨288.32%。国金证券的研究显示，部分重仓新能源的基金业绩大幅偏离上年末持仓。国金证券统计了重仓新能源的基金2023年以来净值走势与ChatGPT概念指数相关性的变化。统计发现，截至4月10日，27只重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于0.5，其中14只基金的相关系数超过0.8，8只基金的相关系数甚至超过了0.9。相关系数最高的8只基金，除了海富通旗下的4只基金产品（即海富通股票、海富通科技创新A、海富通成长甄选A、海富通先进制造A）及中金成长精选A，还有中金科创主题、富安达科技领航、长安宏观策略A。一季度部分私募产品也在向人工智能板块调仓。通联数据显示，截至今年一季度末，深圳东方港湾投资旗下的东方港湾铠瑞墩墩私募证券投资基金持有华工科技841.6万股，位列前十大股东。资料显示，华工科技是AI算力CPO“四剑客”之一。CPO是一种新型的高密度光组件技术，其将硅光电组件与电子晶片封装相结合，被视为实现高速率、大带宽、低功耗网络的必经之路。巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，私募一季度的表现相对明显，主要聚焦于人工智能以及“中特估”。而这，也或许是年初以来，两大方向阶段活跃的主要原因。“在AI变革以及央企重估的背景下，人工智能以及“中特估”这两大核心方向也被市场认为是全面相对确定性的主线，并且有望继续纵深。”郭一鸣说道。部分机构已开始减持AI有人追热点、有人坚持“做自己”。相聚资本表示，过去2年来，A股短期极端行情的上演时有发生，风格轮动剧烈、切换频繁与行情的不可捉摸日渐明显，今年大市值中字头股票与AI相关股价的狂飙便是其中的一个缩影。在主题行情持续主导下，与主题相关度不高抑或是概念之外的板块受到压制。押注式投资不是相聚资本的策略选项之一，他们认为押注式投资很容易踩错节奏，导致非常严重的后果。并且一旦踩错就面临切换，一买一卖之间会对净值造成很大影响。相聚资本预计主题炒作所造成的持续抽水会缓解甚至逆转。随着一季报逐渐披露，资金会回到有业绩驱动的公司上来，投机炒作的氛围也会受到抑制，回到机构所熟悉的节奏上来。谈及涨势强劲的TMT板块，除相聚资本外，也有多家知名机构提示追高风险。4月10日，此前重仓AI板块的东方港湾任仁雄在社交媒体表示：“冲动是魔鬼，追高要站岗。”东方港湾创始人但斌也发文表示：“我相信ChatGPT、人工智能代表未来，但其垄断性、开发使用成本只会让极少数公司拥有未来。”事实上，不少机构认为，此前受ChatGPT概念带动的计算机和传媒等赛道，二季度行情将告一段落。据一位卖方人士表示，部分基金经理甚至已开始获利减仓、落袋为安，他们的心态是“之前配置了AI板块，获利后害怕冲高回落所以适时减仓。”在基金二季报中，基金经理们也提及对于人工智能板块的投资问题。中泰资管基金经理姜诚在一季报中表示，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。
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